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上市公司買回本公司股份之研究

為了解決美國 9618 股價的問題，作者李宗祥 這樣論述：

論文提要 論文名稱：上市公司買回本公司股份之研究 校 所 別：國立台灣大學財務金融學研究所 畢業時間及提要別：八十九學年度第一學期碩士論文提要 研 究 生：李宗祥 指導教授：林 筠 博士 論文提要內容： 本研究主要係透過問卷調查，以瞭解國內上市公司管理當局宣告買回本公司股份之動機，並以事件研究法對已宣告買回本公司股份之上市公司實證研究。研究發現： 一、上市公司管理當局買回本公司股份最重要之動機為股價被低估，其次為對投資人發出對未來

盈餘與股價具有信心之訊息。當成調整財務結構之手段以提高公司負債比率，為最不重要之動機。 二、上市公司買回本公司股份宣告日前一天至宣告日後一天，累積平均異常報酬為3.95%與國外之實證研究結果相近。 三、上市公司管理當局因股價被低估而宣告買回本公司股份，宣告後股價會有正向之異常報酬；同時實際買回比率較樣本平均值為高之公司，與股價淨值比低於樣本平均值之公司，買回股份宣告後股價之正向異常報酬較顯著。但宣告時預定買回比率較樣本平均值為高之公司，並未發現較顯著之異常報酬。 本研究之結論為經由問卷調查與實證研究，我國上市公司管理當局宣告買回本公司

股份之動機及結果，與訊號發射假說一致，上市公司管理當局可藉由宣告買回本公司股份之資訊傳遞，改善與市場間資訊不對稱之狀態，以降低股價被低估之.程度。 最後建議，由於國外實證研究普遍發現，以公開收購方式買回對股價正向異常報酬之效果，較由公開市場買回更為顯著，因此建議主管機關應適度放寬因買回本公司股份目的而申請公開收購之規定，同時上市公司，尤其是股價跌破面額或淨值之公司，應採行公開收購之方式買回本公司股份，向市場傳遞更強烈之訊息。